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每经记者|彭斐 每经剪辑|杨军
刚刚向市集开释“铜二期产能爬坡顺利”积极信号的河钢资源（SZ000923，股价20.13元，市值131.39亿元），转倏得其复产之路却遇到来高傲自然不成抗力的严峻考试。
3月17日晚间，河钢资源浮现对于南非子公司井下采矿复产的最新发达公告。该公告炫夸，受2000年以来最严重洪涝灾害影响，公司旗下帕拉博拉铜业有限公司（PC公司）的地下铜矿坐蓐曾被动全面暂停。
《逐日经济新闻》记者精通到，最新公告炫夸，现在矿区复产程度出现分化：铜一期虽已完成排水并规复坐蓐，但仍处于低负荷开动状态；而行为将来主力供应源、设想产能达1100万吨/年的铜二期，则因地势更深仍在排水，预测4月初材干完成。
在外洋铜价打破10万元/吨高位轰动的布景下，铜业务停摆两个月无疑将对公司全年产销权术产生不利影响。但是，不酣畅中的万幸是，公司地表堆存的约1亿吨磁铁矿并未受灾，现在坐蓐发运一切普通，这块孝敬了超六成营收的“现款奶牛”业务，或将成为对冲本次突发风险、托底全年功绩的唯独“压舱石”。
2026岁首，南非一场极点暴雨打乱了河钢资源的坐蓐节律。
据公司2月5日浮现，近日，受抓续强降雨及区域性急流影响，公司子公司帕拉博拉铜业有限公司（Palabora Copper Proprietary Limited，以下简称PC）地点地南非林波波省及相邻的普玛兰加省遇到2000年以来最严重的洪涝灾害。
当地首肯部门数据炫夸，该区域2026年1月单月降雨量已跨越890毫米，这一数字权贵高于南非寰球约450毫米~500毫米的多年平均年降雨量。暴雨导致露天坑及周边汇水无数涌入公司矿井，顺利酿成铜一期、铜二期部分巷谈积水，部分要害顺序被淹，PC公司被动于灾害发生初期暂停了厂区地下矿的坐蓐与开发步履。
经过近两个月抢险，复产责任终于迎来现实性鼓舞，但全体程度却休戚各半。
字据河钢资源3月17日晚间发布的公告，适度现在，铜一期井下排水功课已完成，现已规复坐蓐。鉴于井下曾受水淹影响，为确保坐蓐安全，刻下执行低负荷开动，产量将字据现场安全景色稳步、冉冉普及。但在铜二期方面，因功课区域位于更深水平，排水程度相对较慢，现在仍在开展排水功课，预测4月初完成排水。
此外，积水还直战争及了配套顺序的开发。在2月11日的投资者疏浚中，河钢资起源露，“铜矿二期配套的六号破灭机技俩此前发达顺利，部分开发已到场，正处于基建施工阶段。但受本次井下积水影响，现场施工程度受到驾驭，东谈主员和开发弯曲受限。因此，原定于2026年三季度参加使用的权术预测将有所宽限”。
《逐日经济新闻》记者精通到，这一分化的复产程度，对河钢资源而言可谓“痛感热烈”。在此前1月份的机构调研中，公司曾明确暗意，由于铜矿一期刻下矿石品位已较低且相近闭矿阶段，现阶段公司铜家具的供应主要由铜矿二期来孝敬。
据悉，铜矿二期技俩此前正处于“产能爬坡阶段”，其原矿设想产能达1100万吨/年，预测将在2026年底达到设想产能圭臬。如今主力矿区深陷排水困局，重复刻下铜价已从旧岁首的不到7万元/吨攀升至10万元/吨以上（涨幅接近50%）的市集环境下，错失高价期的坐蓐窗口将带来不成暴虐的契机本钱。
中金钞票期货3月17日的信息炫夸，强预期与弱现实博弈的特征，预测铜价连接保管高位开动。
河钢资源在3月17日晚间公告中坦言，鉴于本次事件对井下开采功课酿成驾驭，预测将对公司年度铜家具产销权术产生不利影响，具体影响程度尚需调节后续复产情况抽象评估。
在井下铜矿业务因不成抗力堕入泥潭之际，河钢资源“铜铁双轮驱动”的业务结构展现出要害时候的抗风险韧性。
与深埋地下、易受水灾侵袭的铜矿不同，河钢资源的磁铁矿主要起首于地表堆存，具有自然的避险上风。公告中屡次开释了对于铁矿业务的宽心丸：“适度本公告日，公司地表堆存磁铁矿约1亿吨。现在，大地磁铁矿的坐蓐与发运责任普通，预测全年销售量1000万吨。”
这1亿吨堆存于地表的磁铁矿，现实上是公司在加工铜矿石的历程均分裂产生的伴生矿。经过数十年的开采累积，成为如今支抓公司功绩的基本盘。
《逐日经济新闻》记者精通到，从过往财务数据来看，磁铁矿业务号称河钢资源的“现款奶牛”。以2025年上半年为例，磁铁矿孝敬营收18.30亿元，占公司当期营收比例高达64.84%。
在物流端，情况也正朝着成心的看法发展。跟着南非经济冉冉规复，当地铁路的运力需求呈现出渐渐加多的态势，保险了大地家具的顺利外运。
“公司拟通过修订磨机系统、新增干燥工序等工艺升级时候，将堆存磁铁矿进行深加工，盘算是杀青65%品位铁矿年产量达600万吨，同期普及家具品性安闲性，以增强高品位铁矿的市集竞争力，进一步降本增效。”河钢资源在1月15日的投资者疏浚中提到。
河钢资源同期暗意，矿石品位从58%普及至65%后，自然本钱每吨略有加多，但由于价钱差额，全体经济效益会有所普及。
但是，即便有磁铁矿行为功绩“压舱石”，铜业务的受阻还是是公司本年靠近的最大挑战。河钢资源曾在1月份的调研中讲明过公司铜家具毛利率较低的中枢原因：“在于铜二期尚未杀青达产，铜产量限度较小，但需要承担的固定本钱却较高，导致单元家具分担的固定本钱压力较大，进而拉低了全体毛利率水平。”
在铜二期复产不决的情况下，在井下复工受阻的空档期，满负荷运转的磁铁矿业务无疑将扛起河钢资源营收的大旗。河钢资源在3月17日晚间公告中称，公司将抓续督导PC公司在确保安全前提下有序鼓舞铜家具复产，并字据干系划定，在按时讲明或临时公告中实时浮现干系发达。
总体而言，自然亿吨磁铁矿随机起到坚实的托底作用，但铜二期何时随机全面达产，还是是悬在河钢资源2026年功绩上方的最大变量。
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